中诚信国际暂停评级制度引关注 背后经历了怎样的曲折？ - #中诚信国际 近期监管部门出于对不当使用行为的警惕，提高了对终止评级行为的关注，而中诚信国际关于“暂停评级”制度的发布，被一些市场主体解读为应对监管压力，是这样吗？ --------...
中诚信国际暂停评级制度引关注 背后经历了怎样的曲折？
#中诚信国际
> 近期监管部门出于对不当使用行为的警惕，提高了对终止评级行为的关注，而中诚信国际关于“暂停评级”制度的发布，被一些市场主体解读为应对监管压力，是这样吗？
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【财新网】在监管部门加强对终止评级的统计和监测的当下，国内头部评级机构中诚信国际出台的一纸制度旋即引发市场关注。该制度对外披露两天后，中诚信国际又取消了披露，这背后经历了怎样的曲折？
2026年6月29日，中诚信国际官网发布《关于评级制度变动情况的说明》称，为规范公司业务工作流程，结合业务发展需要，经公司总经理办公会审议，中诚信国际信用评级有限责任公司制定了《中诚信国际暂停评级制度》（下称《制度》）。上述制度的制定不会对公司及现有业务产生影响。
根据该《制度》，暂停评级是指公司因未能获得受评对象的业务、财务、流动性情况或其他开展评级工作所必要信息，而暂时停止对主体或债项评级的行为。暂停评级与终止评级的区别在于，暂停评级可能会恢复开展评级工作，终止评级则不再予以恢复；暂停评级期间，受评对象的主体、债项评级结果不生效。
该《制度》指出，发生下列情形之一时，公司可以暂停评级：受评对象发生重大变化，公司获得的信息不是以充分评估其信用风险水平，但预计在短期内可获得相关信息的；受评对象财务报告延迟披露或存在其他重大待定事项，公司暂时无法评估其信用风险水平，但预计在短期内财务报告能够发布或重大待定事项影响能够进步明确的；其他暂时无法评估受评对象信用风险水平的情形。该制度所称“短期”一般指三个月以内，但在特情况下可适当延长。
中诚信国际这一《制度》的发布，迅速引来债券市场各主体的关注。主要原因在于，近期，监管部门出于对不当使用行为的警惕，提高了对终止评级行为的关注，而中诚信国际关于“暂停评级”制度的发布，被一些市场主体解读为应对监管压力。事实上是这样吗？
中诚信一纸制度引发围观
关于监管关注终止评级的前因后果，财新此前报道，终止评级（或撤销评级）是评级机构的常规操作之一，例如，当债项不再存续、受评主体不再计划发债或受评主体解散时，评级机构通常会对其终止评级，但国内的终止评级有时候是出于其他考虑。
多位业内人士此前告诉财新，近年来，评级行业竞争激烈，出于对市场份额的追逐，评级行业往往争相给受评主体（或债券发行人）给出高评级，这在一定程度上造成了中国评级市场的评级虚高。不过，“高级别评级抢单”行为一直是监管关注的重点，因此市场出现了一些规避的做法，即债券发行人先主动终止现有信用评级，间隔一年左右后再重新聘请评级机构并获得高级别评级。这样操作后，即使拿到高级别，通常不会被认定为“高级别评级抢单”。对于后续评级，券商等主承销商经常会口头承诺发行人一年多后拿到满意的评级。
终止评级还有更为普遍的另一类原因是，在评级机构认为受评主体信用状况恶化，判断应为受评主体下调评级时，往往会与受评主体进行沟通。这个时候，相较于接受自己的评级主体或债项被下调，受评主体更倾向于选择终止评级（参见财新网《武汉千亿资产城投终止三家评级机构评级
为何备受关注？ [https://finance.caixin.com/2026-05-08/102441836.html]》）。
正是因为类似的不当使用行为，监管提高了对终止评级行为的关注。财新此前报道，一些评级机构收到通知，要求在受评对象（或债券发行人）主动提出终止评级时，评级机构需要在3个工作日内向监管部门报告，并详细阐述评级终止的原因。除此之外，还需说明受评企业当前信用状况、未来信用发展趋势、当前经营及收入情况等关键信息（参见财新网《独家|发行人主动终止评级引发市场关注
监管部门加强统计和监测 [https://finance.caixin.com/2026-05-19/102445396.html]》）。
当时，一位评级业资深人士告诉财新，“现阶段，监管部门还是有必要通过加强信息统计和监测的方式，向市场传递适度的压力，让那些想打监管擦边球的市场主体行为有所收敛，进一步提升评级机构的独立性和专业性。对于正常情况下的终止评级行为，不会有什么影响。”
在这样的背景下，中诚信国际关于暂停评级专门出台制度，被认为是应对终止评级的整改压力。而由于暂停评级期间，受评对象的主体、债项评级结果不生效，一些投资人也担心这期间的合规要求如何满足。比如，按照监管规定，货币市场基金不能投资信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具；如果评级不满足合规要求，投资机构可能需要被迫将债券调出投资组合。
“暂停评级”并非全新操作
尽管评级机构在常规操作中很少会使用“暂停评级”，但“暂停评级”并不是一个全新操作。
在2021年8月央行、发改委等五部委发布的《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，以及中国证券业协会2023年10月发布的《证券市场资信评级机构尽职调查指引》中，都有关于暂停评级的规定。比如，前者规定；发行人、增信机构、中介机构拒不配合，导致评级作业无法继续独立、客观、公正开展的，信用评级机构应当及时暂停或终止评级，并对外披露。
财新了解到，中诚信国际在2023年发布的《中诚信跟踪评级管理制度》中，已经包含评级暂停、终止相关条款，中诚信官网首页在2021年之后也展示有“暂停/终止评级”的公示版块。
公开信息可查，中诚信国际曾分别于2021年4月16日和2019年1月30日，对华融资本管理有限公司和深圳市卓越商业管理有限公司，使用过“暂停评级”的操作。
另据财新了解，尽管关于“暂停评级”的制度在《中诚信跟踪评级管理制度》中一直有，但没有独立成文。中诚信每年会进行年度制度回溯，基于此次梳理，公司才对该项内容进行了完善并对外披露。这一举措旨在原有跟踪评级制度及内部实操文件的基础上，进一步提升评级透明度，明确界定了暂停评级的内涵、适用场景及具体操作流程。除了暂停评级制度，中诚信国际也同时完善了两个评级方法。
“暂停评级制度的修订，与当前监管部门对终止评级的关注没有任何关系，市场存在过度解读。”一位中诚信人士向财新表示。
另有业内人士告诉财新，由于“暂停评级”制度的披露引发意外的关注，中诚信国际目前已将该《制度》从官网撤下，另行评估是否应单独对外披露。
需要指出的是，当前监管部门关注终止评级，实际上也是治理国内评级虚高的一部分努力。与国外成熟市场的评级结果大体呈中间高、两边低的正态分布不同，中国90%以上的评级集中在AA级以上，且大部分为AA+和AAA级。一方面，这与国内评级机构独立性和客观性有待加强有关；另一方面，也与国内债券市场发展时间尚短、完善的高收益债券市场尚未真正形成等外部因素有关。
“多种因素共同导致了中国评级虚高的现状，使得评级结果难以充分反映真实信用风险差异。“一位评级公司高管认为，若想治本，除了强化对评级机构的激励约束，还需要完善债市配套制度建设（参见《财新周刊》2026年第16期《治理评级虚高
[https://weekly.caixin.com/2026-04-25/102437808.html]》）
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@caixin_daily | t.me • Jul 1, 2026
中诚信国际暂停评级制度引关注 背后经历了怎样的曲折？
#中诚信国际
> 近期监管部门出于对不当使用行为的警惕，提高了对终止评级行为的关注，而中诚信国际关于“暂停评级”制度的发布，被一些市场主体解读为应对监管压力，是这样吗？
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【财新网】在监管部门加强对终止评级的统计和监测的当下，国内头部评级机构中诚信国际出台的一纸制度旋即引发市场关注。该制度对外披露两天后，中诚信国际又取消了披露，这背后经历了怎样的曲折？
2026年6月29日，中诚信国际官网发布《关于评级制度变动情况的说明》称，为规范公司业务工作流程，结合业务发展需要，经公司总经理办公会审议，中诚信国际信用评级有限责任公司制定了《中诚信国际暂停评级制度》（下称《制度》）。上述制度的制定不会对公司及现有业务产生影响。
根据该《制度》，暂停评级是指公司因未能获得受评对象的业务、财务、流动性情况或其他开展评级工作所必要信息，而暂时停止对主体或债项评级的行为。暂停评级与终止评级的区别在于，暂停评级可能会恢复开展评级工作，终止评级则不再予以恢复；暂停评级期间，受评对象的主体、债项评级结果不生效。
该《制度》指出，发生下列情形之一时，公司可以暂停评级：受评对象发生重大变化，公司获得的信息不是以充分评估其信用风险水平，但预计在短期内可获得相关信息的；受评对象财务报告延迟披露或存在其他重大待定事项，公司暂时无法评估其信用风险水平，但预计在短期内财务报告能够发布或重大待定事项影响能够进步明确的；其他暂时无法评估受评对象信用风险水平的情形。该制度所称“短期”一般指三个月以内，但在特情况下可适当延长。
中诚信国际这一《制度》的发布，迅速引来债券市场各主体的关注。主要原因在于，近期，监管部门出于对不当使用行为的警惕，提高了对终止评级行为的关注，而中诚信国际关于“暂停评级”制度的发布，被一些市场主体解读为应对监管压力。事实上是这样吗？
中诚信一纸制度引发围观
关于监管关注终止评级的前因后果，财新此前报道，终止评级（或撤销评级）是评级机构的常规操作之一，例如，当债项不再存续、受评主体不再计划发债或受评主体解散时，评级机构通常会对其终止评级，但国内的终止评级有时候是出于其他考虑。
多位业内人士此前告诉财新，近年来，评级行业竞争激烈，出于对市场份额的追逐，评级行业往往争相给受评主体（或债券发行人）给出高评级，这在一定程度上造成了中国评级市场的评级虚高。不过，“高级别评级抢单”行为一直是监管关注的重点，因此市场出现了一些规避的做法，即债券发行人先主动终止现有信用评级，间隔一年左右后再重新聘请评级机构并获得高级别评级。这样操作后，即使拿到高级别，通常不会被认定为“高级别评级抢单”。对于后续评级，券商等主承销商经常会口头承诺发行人一年多后拿到满意的评级。
终止评级还有更为普遍的另一类原因是，在评级机构认为受评主体信用状况恶化，判断应为受评主体下调评级时，往往会与受评主体进行沟通。这个时候，相较于接受自己的评级主体或债项被下调，受评主体更倾向于选择终止评级（参见财新网《武汉千亿资产城投终止三家评级机构评级
为何备受关注？ [https://finance.caixin.com/2026-05-08/102441836.html]》）。
正是因为类似的不当使用行为，监管提高了对终止评级行为的关注。财新此前报道，一些评级机构收到通知，要求在受评对象（或债券发行人）主动提出终止评级时，评级机构需要在3个工作日内向监管部门报告，并详细阐述评级终止的原因。除此之外，还需说明受评企业当前信用状况、未来信用发展趋势、当前经营及收入情况等关键信息（参见财新网《独家|发行人主动终止评级引发市场关注
监管部门加强统计和监测 [https://finance.caixin.com/2026-05-19/102445396.html]》）。
当时，一位评级业资深人士告诉财新，“现阶段，监管部门还是有必要通过加强信息统计和监测的方式，向市场传递适度的压力，让那些想打监管擦边球的市场主体行为有所收敛，进一步提升评级机构的独立性和专业性。对于正常情况下的终止评级行为，不会有什么影响。”
在这样的背景下，中诚信国际关于暂停评级专门出台制度，被认为是应对终止评级的整改压力。而由于暂停评级期间，受评对象的主体、债项评级结果不生效，一些投资人也担心这期间的合规要求如何满足。比如，按照监管规定，货币市场基金不能投资信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具；如果评级不满足合规要求，投资机构可能需要被迫将债券调出投资组合。
“暂停评级”并非全新操作
尽管评级机构在常规操作中很少会使用“暂停评级”，但“暂停评级”并不是一个全新操作。
在2021年8月央行、发改委等五部委发布的《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，以及中国证券业协会2023年10月发布的《证券市场资信评级机构尽职调查指引》中，都有关于暂停评级的规定。比如，前者规定；发行人、增信机构、中介机构拒不配合，导致评级作业无法继续独立、客观、公正开展的，信用评级机构应当及时暂停或终止评级，并对外披露。
财新了解到，中诚信国际在2023年发布的《中诚信跟踪评级管理制度》中，已经包含评级暂停、终止相关条款，中诚信官网首页在2021年之后也展示有“暂停/终止评级”的公示版块。
公开信息可查，中诚信国际曾分别于2021年4月16日和2019年1月30日，对华融资本管理有限公司和深圳市卓越商业管理有限公司，使用过“暂停评级”的操作。
另据财新了解，尽管关于“暂停评级”的制度在《中诚信跟踪评级管理制度》中一直有，但没有独立成文。中诚信每年会进行年度制度回溯，基于此次梳理，公司才对该项内容进行了完善并对外披露。这一举措旨在原有跟踪评级制度及内部实操文件的基础上，进一步提升评级透明度，明确界定了暂停评级的内涵、适用场景及具体操作流程。除了暂停评级制度，中诚信国际也同时完善了两个评级方法。
“暂停评级制度的修订，与当前监管部门对终止评级的关注没有任何关系，市场存在过度解读。”一位中诚信人士向财新表示。
另有业内人士告诉财新，由于“暂停评级”制度的披露引发意外的关注，中诚信国际目前已将该《制度》从官网撤下，另行评估是否应单独对外披露。
需要指出的是，当前监管部门关注终止评级，实际上也是治理国内评级虚高的一部分努力。与国外成熟市场的评级结果大体呈中间高、两边低的正态分布不同，中国90%以上的评级集中在AA级以上，且大部分为AA+和AAA级。一方面，这与国内评级机构独立性和客观性有待加强有关；另一方面，也与国内债券市场发展时间尚短、完善的高收益债券市场尚未真正形成等外部因素有关。
“多种因素共同导致了中国评级虚高的现状，使得评级结果难以充分反映真实信用风险差异。“一位评级公司高管认为，若想治本，除了强化对评级机构的激励约束，还需要完善债市配套制度建设（参见《财新周刊》2026年第16期《治理评级虚高
[https://weekly.caixin.com/2026-04-25/102437808.html]》）
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